Strategie Handlu Dynamicznymi Niestabilność

Dynamiczne wahania kursów walutowych na rynku opcji walutowych. Zestawienie warunkowej zmienności kursów walutowych można przewidzieć za pomocą modeli GARCH lub domniemanej zmienności wyodrębnionej z opcji walutowych Niniejszy artykuł ma na celu zbadanie, czy przewidywania te mają znaczenie ekonomiczne w strategiach handlowych, które mają na celu jedynie zmienność handlową ryzyko Po pierwsze, w tym artykule przedstawiono nowe dowody na temat treści informacji o domniemaną zmienność i zmienności GARCH w prognozowaniu przyszłej różnicy W sztucznym świecie bez kosztów transakcji zarówno strategie delta-neutralne, jak i straddle prowadzą do znaczących zysków, niezależnie od przewidywanej zmienności Metoda jest stosowana W szczególności, agent wykorzystujący metodę regresji implikowanej stymulacji zmienności ISVR uzyskuje większe zyski niż agent za pomocą metody GARCH Drugi, sugeruje, że rynek opcji walutowych jest efektywny pod względem informacji Po uwzględnieniu kosztów transakcji, do równego jednego procentu cen opcji, obserwowane zyski nie różnią się znacząco od zera w większości strategii handlowych Wreszcie strategie oferowane zyskami mają wyższy współczynnik Sharpe'a i niższą korelację z kilkoma poważnymi klasami aktywów W związku z tym fundusze hedgingowe i inwestorzy instytucjonalni, którzy szukają alternatywnej inwestycji rynkowej metody mogą korzystać z handlu zmiennością, aby poprawić profil powrotu do ryzyka ich portfolio poprzez dywersyfikację Copyright Kluwer Academic Publishers 2000.Downloads external link text html Dostęp do pełnego tekstu ograniczony jest do subskrybentów. Related works Ten element może być dostępny gdzie indziej w EconPapers Szukaj elementów z ten sam tytuł. Rejestracja z listą referencyjną BibTeX RIS EndNote, ProCite, RefMan HTML Text. Review informacji o pochodnych badaniach jest obecnie edytowana przez Gurdip Bakshi i Dilip Madan. Więcej artykułów w przeglądzie analiz pochodnych z danych Springer Series prowadzonych przez Sonal Shukla. Ta strona jest częścią z RePEc i wszystkie dane wyświetlane tutaj i jest częścią pakietu danych RePEc. Jak brakuje Twojej pracy z RePEc Oto jak się zgłosić. Za kwestie lub problemy Sprawdź FAQ na temat EkonPapers lub wyślij pocztę na. Obowiązujące strategie i zmienność. Po ustaleniu pozycji opcjonalnej, albo kupno lub sprzedaż netto , wymiar zmienności często jest pomijany przez niedoświadczonych przedsiębiorców, głównie ze względu na brak zrozumienia Dla przedsiębiorców, aby poradzić sobie z relacjami zmienności z większością opcji strategii, najpierw trzeba wyjaśnić koncepcję znaną jako Vega. Like Delta, która mierzy wrażliwość opcji na zmianę ceny bazowej, Vega jest miarą ryzyka wrażliwości ceny opcji na zmiany w zmienności Ponieważ oba mogą pracować jednocześnie, obie mogą mieć łączny wpływ, który działa przeciwstawnie do każdego lub w koncercie W związku z tym, aby w pełni zrozumieć, co można uzyskać podczas ustanawiania pozycji opcjonalnej, wymagana jest zarówno ocena Delta, jak i Vega Vega jest badana z im portant ceteris paribus zakłada, że ​​inne rzeczy pozostają takie same w celu uproszczenia. Vega i Grecy Vega, podobnie jak inne Delta Greków, Theta Rho Gamma opowiada nam o ryzyku z perspektywy zmienności Handlowcy odnoszą się do pozycji opcji jako długiej niestabilności lub krótkiej zmienność oczywiście może też być niestabilna równomiernie Określenia długie i krótkie odnoszą się do tego samego wzorca relacji mówiących o długich lub krótkich stanach lub opcji Tak, jeśli zmienność wzrasta i krótkotrwała zmienność, straty w wynikach, ceteris paribus, a jeśli zmienność spadnie, nastąpi natychmiastowe niezrealizowane zyski. Podobnie, jeśli długie wahania przy wzroście implikowanej zmienności wzrosną, będziesz doświadczał niezrealizowanych zysków, a jeśli upadnie, straty będą wynikiem ponownie, ceteris paribus na temat tych czynników patrz, Poznawanie Greków. Zdolność do działania przebiega przez każdą strategię Zmienność opisana i zmienność historyczna mogą zachodzić znacząco i szybko i mogą poruszać się powyżej lub poniżej średniego lub normalnego poziomu, a następnie wrócić do średniej. Podejmujemy kilka przykładów, aby to uczynić bardziej konkretnym Począwszy od prostego wybierania połączeń i umieszczania wymiaru Vega można oświetlać Figury 9 i 10 zawiera podsumowanie znaku Vega negatywne dla krótkiej lotności i pozytywne dla długiej niestabilności dla wszystkich pozycji opcji całkowitej i wielu złożonych strategii. Rysunek 9 pozycji pozycji Outright, znaki Vega i zysków i strat ceteris paribus. Długie połączenie i długie umieścić pozytywna Vega to duża zmienność, a krótkie rozmowy i krótkie pozycje są negatywne Vega są krótkotrwałe Aby zrozumieć, dlaczego tak jest, pamiętaj, że zmienność jest wkładem w model wyceny - im wyższa jest zmienność, tym większa cena, ponieważ prawdopodobieństwo czas rosnących odległości w życiu opcji wzrasta, a wraz z nim prawdopodobieństwo sukcesu nabywcy skutkuje wzrostem cen opcji warto uwzględnić nową nagrodę za ryzyko Zastanawiać się nad sprzedawcą opcji - chciałby zażyć więcej, jeśli ryzyko sprzedającego wzrośnie wraz ze wzrostem prawdopodobieństwa wystąpienia większych wahań cen w przyszłości. Dlatego jeśli zmienność spadnie, ceny powinny być niższe Jeśli posiadasz połączenie lub kupno sensu kupiłeś opcję i spadki zmienności, cena opcji spadnie Nie jest to korzystne, a jak pokazano na rysunku 9, powoduje utratę długich połączeń i stawia Z drugiej strony krótkookresowe i krótkoterminowe podmioty gospodarcze mogą odnieść korzyść z powodu spadku zmienności. Zmienność będzie miała natychmiastowy wpływ, a wielkość spadku cen lub zysków będzie zależała od wielkości Vega Do tej pory mówiliśmy tylko o znak minus lub pozytywny, ale wielkość Vega ustali kwotę zysku i straty Co decyduje o wielkości Vega na krótkie i długie wezwanie lub put. The łatwa odpowiedź to wielkość premii na opcji Im wyższa cena , większa Vega Oznacza to, że gdy idziesz dalej na czas wyobraź sobie opcje LEAPS, wartości Vega mogą być bardzo duże i stwarzają znaczne ryzyko lub nagroda, jeśli zmienność dokona zmiany Przykładowo, jeśli kupisz opcję LEAPS call na akcje, osiągając dno rynkowe i pożądane odbicie cen, poziomy zmienności zazwyczaj spadają gwałtownie na wykresie 11 dla tego związku na indeksie SP 500, który odzwierciedla to samo w przypadku wielu dużych udziałów, a tym samym opcja premii. Wykres 10 Złożone opcje pozycji, znaki Vega i zysk ceteris paribus. Rejestracja 11 przedstawia tygodniowe kreski cenowe dla SP 500 wraz z poziomami domniemanej i historycznej niestabilności Tutaj można zobaczyć, jak cena i zmienność odnoszą się do siebie Typowe dla większości dużych udziałów w kapitale które naśladują rynek, gdy cena spadnie, zmienność wzrasta i odwrotnie To relacja jest ważna, aby uwzględnić ją w analizie strategicznej, biorąc pod uwagę relacje wskazane na rysunku 9 i rys. 10 Na przykład, na dole sprzedaży nie chciałbyś ustanawić długiego przedziału odcinkowego lub innego pozytywnego handlu Vega, ponieważ odbicie na rynku będzie stanowiło problem wynikający z niestabilności zwłok. Generated by OptionsVue 5 Options Analysis Software Wykres 11 tygodniowych planów cen i zmienności SP 500 Żółte słupki podkreślają obszary spadających cen i wzrastające implikowane i historyczne Niebieskie słupki podkreślają obszary rosnących cen i spadek spadku implikacji. Podsumowanie To omówienie podstawowych parametrów ryzyka zmienności w popularnych strategiach opcyjnych i wyjaśnia, dlaczego stosowanie odpowiedniej strategii w kategoriach Vega jest ważne dla wielu dużych kapitałów zapasowych Choć istnieją wyjątki od relacji wahań cen zmiennych, takich jak indeksy giełdowe, jak SP 500 i wiele zasobów, które zawierają indeks, jest to solidna podstawa zacząć badać inne rodzaje relacji, temat, do którego wrócimy w późniejszym segmencie. Dynamiczny Vola W tym artykule można zapoznać się z artykułem "Guo, D Review of Derivatives Research 2000 4 133 doi 10 1023 A 1009638225908". Warunkową zmienność kursów walut można przewidzieć za pomocą modeli GARCH lub domniemaną zmienność wyodrębnioną z opcji walutowych czy te prognozy mają znaczenie ekonomiczne w strategiach handlowych, które mają na celu wyłącznie ryzyko zmienności handlowej Po pierwsze, niniejszy artykuł zawiera nowe dowody na temat zawartości informacji o domniemanowskiej zmienności i wahaniach GARCH w prognozowaniu przyszłych odmian W sztucznym świecie bez kosztów transakcji strategie delta-neutralne i straddle prowadzą do znacznych zysków pozytywnych, niezależnie od tego, która metoda przewidywania zmienności jest stosowana W szczególności agent wykorzystujący metodę regresji implikowanej stochastycznej zmienności ISVR uzyskuje większe zyski niż agent za pomocą metody GARCH Drugi, sugeruje, że waluta rynku opcji jest informa Po uwzględnieniu kosztów transakcji, które zakładają się równe jednemu procentowi cen opcji, obserwowane zyski nie różnią się istotnie od zera w większości strategii handlowych. Wreszcie te strategie oferują zwroty mają wyższy współczynnik Sharpe'a i niższą korelację z wieloma głównymi klasami aktywów. W konsekwencji, fundusze hedgingowe i inwestorzy instytucjonalni, którzy poszukują alternatywnych metod rynkowych inwestycji, mogą korzystać z transakcji o zmienności, aby poprawić profil powrotu do ryzyka ich portfela poprzez dywersyfikację. Zmienność Zmodyfikowana strategia handlu papierami wartościowymi typu delta GARCH model C32. Ta poprawiona wersja została opublikowana w listopadzie 2006 r. poprawki do daty "Cover Date. Baillie", R i T Bollerslev 1989 "Wiadomość w dziennych kursach wymiany" Opowieść o wariancie, czasopismo biznesowe i ekonomia 7, 297 306 CrossRef Google Scholar. Barone-Adesi, G i R Whaley 1987 Skuteczna analityka Zbliżanie amerykańskich wartości opcji, czasopismo finansowe 42, 301 320 CrossRef Google Scholar. Black, F and M Scholes 1973 Wycena opcji i zobowiązań korporacyjnych, Dziennik ekonomii politycznej 81, 637 659 CrossRef Google Scholar. Bodurtha, J and G Courtadon 1987 Testy amerykańskiego modelu wyceny opcji w rynek walutowy w walutach obcych, czasopismo analizy finansowej i ilościowej 22, 153 167 CrossRef Google Scholar. Bollerslev, T 1986 Uogólniona autoregresywna wariantowa heteroseksualność, czasopismo Ekonometrii 51, 307 327 CrossRef Google Scholar. Bollerslev, T i J Wooldridge 1992 Quasi Maximum Likelihood Szacowanie i wnioskowanie w modelach dynamicznych z korespondencją czasową, opinie ekonometryczne 11, 143 172 Google Scholar. Dickey, D i W Fuller 1979 Rozkład oszacowań dla serii czasów autoregresji z rogami jednostki, czasopismo American Statistical Association 74, 427 431 CrossRef Google Scholar. Duan, J-C 1994 Unified Theory of Option Pricing z niestabilnością stochastyczną z GARCH do Diffusion, manuscr ipt, McGill University. Engle, RF 1982 Autoregresywny warunek heteroskedastyczności z szacunkiem odchylenia inflacji brytyjskiej, Econometrica 50, 987 1008 CrossRef Google Scholar. Engle, RA Kane i J Noh 1997 Wycena opcji indeksowych z niestabilnością stochastyczną i wartością Dokładne prognozy dotyczące wariancji, przegląd badań pochodnych 1, 139 157 CrossRef Google Scholar. Fund, W i DA Hsieh 1997 Charakterystyka empiryczna strategii dynamicznych transakcji w przypadku funduszy hedgingowych, przegląd badań finansowych 10, 275 302 CrossRef Google Scholar. Galai, D 1977 Badania nad efektywnością rynku i wymianą opcji w zarządze w Chicago Board, czasopismo poświęcone 50, 167 197 CrossRef Google Scholar. Guo, D 1996 Skuteczna siła implikatywnej zmienności stochastycznej z opcji walutowych, rynki futures 16, 915 942 CrossRef Google Scholar. Harvey, CR i R Whaley 1992 Prognoza lotności na rynku i skuteczność rynku indeksu SP 100, czasopismo ekonomii finansowej 31, 43 73 CrossRe f Google Scholar. Heston, S 1993 Forma zamknięcia Rozwiązanie dla opcji z niestabilnością stochastyczną, przegląd badań finansowych 6, 327 343 CrossRef Google Scholar. Hull, J and A White 1987a Wycena opcji na aktywach o niestabilności stochastycznej, czasopismo finansowe 42, 281 300 CrossRef Google Scholar. Hull, J and A White 1987b Zabezpieczenie ryzyka przed zapisem opcji walutowych, Journal of International Money and Finance 6, 131 152 CrossRef Google Scholar. Hsieh, DA 1988 Właściwości statystyczne dziennych kursów walutowych 1974-1983, Journal of International Economics 24, 129 145 CrossRef Google Scholar. Hsieh, DA 1989 Modelowanie heteroskompresji w dziennych kursach walut, czasopismo biznesowe i ekonomia 7, 307 317 CrossRef Google Scholar. Lamoureux, CG i WD Lastrapes 1993 Forecasting Wariancja zwrotu z zapasów w kierunku zrozumienia stochastycznych zmienności, przegląd badań finansowych 6, 293 326 CrossRef Google Scholar. Liang, B 1998 W trakcie realizacji ance Funduszy Hedgingowych, pracy, Case Western Reserve University. Melino, A i S Turnbull 1990 Wycena opcji walutowych z niestabilnością stochastyczną, czasopismo Ekonometrii 45, 7 39 CrossRef Google Scholar. Phillips, SM i CW Smith 1980 Koszty transakcji na listę Opcje Wpływ na efektywność rynku, czasopismo ekonomii finansowej 8, 179 201 CrossRef Google Scholar. Shastri, K i K Tandon 1986 Wycena opcji walutowych Niektóre badania empiryczne Journal of Financial and Quantitative Analysis 21, 144 160 Google Scholar. Sharpe, WF 1992 Zarządzanie ryzykiem związanym z zarządzaniem aktywami Analiza stylu i wyników, czasopismo Zarządzanie portfelem 18, 7 19 CrossRef Google Scholar. Whaley, R 1982 Wycena amerykańskich opcji kupna na akcjach płatniczych dywidendowych Badania empiryczne, czasopismo ekonomii finansowej 10, 29 58 CrossRef Google Scholar. Wiggins, JB 1987 Wartości opcji w teorii zmienności stochastycznej i szacunkach empirycznych, czasopismo ekonomii finansowej 19, 351 372 CrossRef Goog le Scholar Informacje na temat praw autorskich. Kluwer Academic Publishers 2000.Authors and Affiliations. Dajiang Guo.1 Centrum Grupowe Zurich Financial Service Nowy Jork U S. A.2 Instytut Analiz Politycznych Uniwersytet Toronto Toronto Kanada. About this article.